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资质壁垒极高!国内少数工业危废处置企业植根安徽辐射长三角

2021-09-02 05:30      点击次数:

,这名字是取得真不错,又是超越,又是科技的,不仔细看还真不会注意到这是只环保股。在废物处置中最难处理的就是工业危废物,且资质要求较高,全国具有处置能力的企业也不多,上市公司里目前仅东江环保涉及该块业务,其中还有相当部分为普通废物,而超越科

  ,这名字是取得真不错,又是超越,又是科技的,不仔细看还真不会注意到这是只环保股。在废物处置中最难处理的就是工业危废物,且资质要求较高,全国具有处置能力的企业也不多,上市公司里目前仅东江环保涉及该块业务,其中还有相当部分为普通废物,而超越科技则主要业务为工业危废处理,也因为门槛较高,公司基本不需要出去推广销售,而是采用坐商模式,坐等别人上门,因此毛利率较高。

  我国工业危废处置率仅45%,具有较高资质壁垒,具有综合处置能力企业较少,稀缺性较高,安徽省内仅16家

  2019 年,我国大、 中城市工业危险废物处置量为 2027.80万吨,但由于我国危险废物处置行业起步较晚,目前处置量远远低于产生量,我国大、中城市工业危险废物处置率仅为 45.07%,市场缺口较大一般危废处理行业受到严格监管,收集、转运、处置都需要许可证,存在较高的资质壁垒,具有稀缺性

  截至 2019 年底,国家共颁发危险废物(含医疗废物)经营许可证 4195 份,全国危险废物(含医疗废物)经营单位核准收集和利用处置能力合计 1.29亿吨/年,平均每份经营许可证核准的业务规模仅为 3.07 万吨/年,且我国现有危险废物(含医疗废物)经营许可证多为收集、贮存和综合利用许可,危险废物处置能力尤其是工业危险废物处置能力整体较低。

  2017 年安徽省危险废物处置量达到 60.90 万吨,同比增长93.39%,危险废物处置率接近 50%,高于全国45%左右的平均水平。截至2019 年底,安徽共有危险废物利用许可证 65 张,利用能力 394 万吨/年;处置类危险废物经营许可证 26 张,处置能力 53.23 万吨/年,平均每张处置许可证核准的处置规模仅为 2.05 万吨/年。同时上海、江苏、浙江的芯片、电子、电动汽车等先进产业已开始布局安徽,预计未来随着安徽省经济快速发展,全省危险废物产生量将同步增长。

  安徽省内共有174家危废处理企业,但大多具备工业危废收集、贮存和利用能力,仅有公司在内的16家企业具有工业危废处置能力。

  安徽省内第三大危废处置企业,省内市占率14.8%,正在着力向长三角辐射,业务范围也将逐渐扩展

  公司成立于2009年,公司危废核定处置能力在安徽省内市占率14.8%,排名全省第三,位于第一梯队。公司工业危废核定处置规模达 14.98亿吨/年,其中焚烧5.91万吨,填埋6万吨、物化0.99万吨、暂存0.05万吨、利用1.7万吨,可以处置 46 大类中的 42 大类,经营资质较为齐全,业务范围从成立初期的以危险废物焚烧为主逐渐拓展至危险废物焚烧、填埋、物化、暂存、利用以及废弃电器电子产品拆解回收利用等。

  未来公司还将择机进军废酸综合利用、钢铁废渣综合利用、报废汽车拆解等新型业务领域,同时不仅局限于安徽,正着力建设辐射长三角地区的固废处置及资源化利用基地,打造 “超越智慧循环经济产业园”

  公司对于不具备再生利用价值的危险废物如工业危险废物、医疗废弃物,为客户提供减量化和无害化处置服务并收取一定的服务费。对于具备再生利用价值的危险废物和废弃电器电子产品,进行资源化利用处理,对外销售取得收入。

  2019、2020年公司工业危废物处置收入分别同比增长6.96%、46%,其中以焚烧、填埋为主,尤其是填埋业务收入占比从2018年的20.4%大幅提升至2020年的38.6%,2019、黑马堂高手论坛2,2020年公司填埋业务收入分别同比大增44%、69%,下游客户主要为化工、电子及有色金属冶炼等,2019、2020年分别新增客户48、66家,分别新增大客户(处置量在500吨以上)3家、1家。

  目前国内上市公司里格林美、中再资环和启迪环境均无危废处置业务或 危废处置业务占比较小,而东江环保的工业 废物处置板块与公司的危废处置业务性质类似,但其工业废物不完全是危险废物, 也包括普通工业废物。

  安徽省内5家具有填埋资质企业之一,核准产能位居省内第二,占比超38%,且危险废物填埋入场标准趋严

  危险废物无害化、减量化处置主要有焚烧、填埋、物化等形式,其中焚烧和物化的残余物最终仍需进行填埋,而填埋场需占用不可再生的土地资源,审批非常严格,因此填埋资质尤为稀缺。

  公司还是安徽省内5 家企业拥有填埋业务资质企业之一,全省核准产能合计 15.64 万吨/年,公司核准产能为 6 万吨/年,占比为 38.36%,排名省内第二

  2020 年新政策要求填埋含盐废物不能进行柔性填埋,2020年6月公司不再接收含盐废物,2019、2020年公司含盐废物填埋业务收入占比分别为12%、4.6%。

  为应对危险废物填埋入场标准趋严带来的影响,公司积极开拓填埋业务新客户,新增了马鞍山钢晨实业润滑油分公司、中国石油化工安庆分公司等填埋业务大客户。

  同时按照规定各市一般仅有一家机构具备医疗废物处置资质,统一对市内所有医疗废物进行收集和处置,公司是滁州市唯一的医疗废物集中处置机构,该资质具有一定排他性。

  废弃电子电器拆解仍存较大缺口,公司该块业务一半来自补贴收入,且2015年后全国没有新增补贴企业

  电子废物拆解是指用改变废弃电器电子产品物理、化学特性的方法减少已产生的废弃电器电子产品数量,减少或者消除其危害成分,并从中提取可利用的物质作为工业原材料或者燃料。拆解企业通过对外销售金属、塑料、玻璃等拆解产物获得收入,并可以按照相关规定申请废弃电器电子产品处理基金补贴。

  目前我国拆解的电子废物主要集中于包括电视机、电冰箱、洗衣机、空调和微型计算机在内的“四机一脑”,其他各类电子废物拆解业务有待进一步开发。2018 年,我国包括电视机、电冰箱、洗衣机、空调和微型计算机在内的“四机一脑”报废数量为 1.66 亿台,报废重量为 380 万吨;而同期我国共处理废弃“四机一脑”8100万台,拆解处理总重量约为 200.6 万吨,距离报废数量还有很大差距,且这其中符合规范拆解的数量占比为81.8%,未来随着监管趋严,这一比例进一步提升。

  同时随着国内固体废物进口管制持续收紧,我国固体废物进口的品种与数量大 幅度减少,国内市场对国内自产废电大宗拆解物的需求也将持续增加。

  从行业竞争格局看,截至 2019 年底全国共有 109 家废弃电器电子产品处理企业纳入废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单,且2015 年后无新增补贴企业,同时大多拆解企业主要分布在东部沿海地区,单个企业的拆解规模多数集中在 100-200 万台,市占率较高的有格林美、中再资环和启迪环境等。

  公司2012年获得废弃电器电子产品处理资质,且是安徽省仅有的 6 家纳入国家废弃电器电子产品处理基金补贴名单的企业之一,年处理能力 60万台/套(电视机 40 万台,洗衣机 7 万台,电冰箱 10 万台,微型计算机 2 万台,房间空调器 1 万台),且无地域限制,在安徽省内和安徽省外均有开展。

  废弃电器电子产品拆解为公司第二大收入来源,目前主要来自安徽省外,不过受疫情影响,2020年其收入同比大降35.8%至5160万,收入占比从2019年的31%大幅下降至2020年的16.8%,公司废弃电器电子产品拆解收入中补贴收入占比维持在50%左右,不过2021 年 3 月,财政部、生态环境部等四部委调降了“四机一脑”的补贴标准,而2020年公司补贴收入在总收入的占比为8%左右。

  可比公司:东江环保、格林美、中再资环、、中国天楹、高能环境、启迪环境、镇江固废、大地海洋

  公司预计2021年扣非利润为1.42-1.63亿,同比增长7.6%-23.7%。公司所处行业资质门槛较高,危废处置业务具有较强地域性,但随着越来越多先进产业落地安徽危废处理需求将持续增长,不太好的是填埋业务会遭遇天花板,同时受下游客户周期性波动较大,而废弃电器电子产品拆解业务也受到废铜价格波动较大,随着国家降低补贴可能还有进一步下滑风险。短期公司估值经过调整已趋于合理。

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